המספר שקושר את השניים
שווי השוק של ארית עומד על כ־ מיליארד שקל. סך החלוקות שהוכרזו במהלך 2026 — כולל אלה שכבר שולמו — עומד על כ־ מיליון שקל.
כמעט ארבעים אחוז משווי החברה, בשנה אחת. זה מספר גדול בכל קנה מידה — אבל הוא הופך למעניין רק כשמצרפים אליו את התחזית.
מה ההנהלה אומרת על 2026
בשנת 2025 הכנסות ארית הסתכמו ב־ מיליון שקל, והרווח הנקי ב־ מיליון. התחזית שההנהלה נתנה לשנת 2026 עומדת על הכנסות של כ־ מיליון שקל.
ההנהלה הסבירה את חולשת הרבעון בשני גורמים.
הראשון: עיכובים לוגיסטיים חיצוניים שדחו אספקות בהיקף של כ־ מיליון שקל לרבעון השלישי. השני: הפסדי השקעה שטרם מומשו בסך מיליון שקל בניירות ערך, שלדבריה התאוששו לאחר מכן.
שני ההסברים סבירים, ושניהם זמניים באופיים. אבל הם מסבירים את הרבעון — לא את התחזית לשנה כולה.
מאיפה מגיע הכסף לחלוקה
וכאן הפרט שראוי לתשומת לב. מיליון שקל מתוך החלוקה — החלק שמותנה באישור בית משפט — מקורם ברווחים ממימוש של כ־ 11% ממניות רשף טכנולוגיות . זו חברת הבת שדרכה מתבצעת כל הפעילות התעשייתית.
כלומר חלק מהדיבידנד אינו מחולק מרווחי הפעילות, אלא מתמורת מכירה של נתח מהפעילות עצמה.
הצורך באישור בית משפט אינו טכניקה. החלוקה חורגת ממבחן הרווח הרגיל שבחוק החברות, ולכן היא מחייבת בדיקה נפרדת של יכולת הפירעון.
הערה לקורא שרואה ירידה של 21% ונבהל
ביום המסחר האחרון נסחרה המניה סביב אגורות, לעומת אגורות יום קודם. זו נראית ירידה של יותר מ־20%, אבל היא לא.
באותו יום נקבעה הזכאות לדיבידנד של אגורות למניה, ולכן שער הבסיס הותאם כלפי מטה בדיוק בסכום הזה — מ־2,049 ל־1,738. הירידה האמיתית באותו יום הייתה . השאר הוא כסף שעבר מהחברה לכיס של בעלי המניות.
זה מנגנון קבוע שנקרא התאמת שער ביום האקס , והוא מסביר הרבה «צניחות» שנראות דרמטיות בגרף ואינן כאלה.
מה כן חזק כאן
הרווחיות התפעולית. גם ברבעון החלש ביותר, ארית הציגה רווח תפעולי של מיליון שקל על הכנסות של מיליון — כלומר קרוב למחצית מההכנסות. חברה שמייצרת שיעור כזה בשפל של המחזור שלה אינה חברה בבעיה תפעולית.
והצבר עומד על מיליון שקל, כולל הזמנה מותנית בהיקף של 50 מיליון דולר. יש עבודה בצנרת.
השאלה היא לא אם ארית תמשיך להרוויח. השאלה היא כמה, ובאיזה קצב — ומה נשאר בקופה אחרי שהחלוקות יסתיימו.
בעד
- מוצר עם מחסום כניסה אמיתי. מרעומים אלקטרוניים ואלקטרו־אופטיקה צבאית דרך רשף טכנולוגיות — שוק סגור ומפוקח.
- צבר של ₪671.8 מיליון לסוף הרבעון, כולל הזמנה מותנית בהיקף של 50 מיליון דולר.
- רווחיות תפעולית גבוהה מאוד. ₪25.7 מיליון רווח תפעולי על ₪56.3 מיליון הכנסות — גם ברבעון החלש ביותר.
- המאזן מאפשר את החלוקה. ההון העצמי נשען במידה רבה על מזומן ונכסים פיננסיים.
- משקל של 8.8% במדד ת״א ביטחוניות מבטיח ביקוש מובנה מצד קרנות עוקבות מדד.
נגד
- ההכנסות בנפילה. רבעון שני −36%, והנהלה מנחה לשנה כולה ל־~₪340M מול ₪523.8M ב־2025.
- הרווח נמחק כמעט לגמרי. ₪9.7 מיליון ברבעון, לעומת כ־₪63.9 מיליון במקביל.
- החלוקה גדולה מהרווח. ₪633 מיליון שהוכרזו ב־2026 מול ₪346.8 מיליון רווח נקי בכל 2025.
- חלק מהחלוקה תלוי בבית משפט. ₪211.6 מיליון ממתינים לאישור — הם מקורם במימוש כ־11% ממניות רשף.
- המניה איבדה 57% מתחילת השנה ונסחרת כ־73% מתחת לשיא השנתי.
גילוי והסתייגות. ניתוח פונדמנטלי על מניות הנסחרות בבורסה בתל אביב. דירוג ה־AI הוא מספר מחושב מנתונים פומביים ואינו ייעוץ השקעות המתחשב בצרכיו של אדם מסוים.