מה קרה ברבעון
הרווח התפעולי לפי כללי החשבונאות ירד ל־ מיליון מול מיליון. שיעור הרווח התפעולי ירד מ־ ל־ .
לצד המספר הזה החברה מציגה רווח מתואם. זהו הרווח אחרי שהיא מנטרלת ממנו פריטים שהיא מגדירה כלא־מזומניים או כחד־פעמיים .
הרווח המתואם ירד פחות. מיליון מול מיליון, מינוס 15.7%.
והרווח המתואם למניה ירד עוד פחות. מ־ ל־ , מינוס 10.3%.
הפער בין שני שיעורי הירידה הוא רכישות עצמיות . בסיס המניות המדולל ירד מ־ מיליון ל־ מיליון, מינוס 6.0%.
מה יושב בפער
בין הרווח המדווח לרווח המתואם ברבעון יש מיליון. ארבעה פריטים מרכיבים אותו.
תגמול מבוסס מניות מיליון. הפחתת נכסים בלתי מוחשיים מרכישות מיליון. הוצאות רכישה ומימוש מיליון. התאמת מס של מינוס מיליון.
תגמול מבוסס מניות אינו יוצא במזומן. הוא כן מדלל את בעלי המניות.
הפחתת הרכישות היא פריסה חשבונאית של מחיר ששולם. נייס רכשה את Cognigy ביולי 2025 תמורת מיליון.
איפה נשחקה הרווחיות
הנהלה וכלליות עלתה מ־ מיליון ל־ מיליון. ההודעה אינה מפרטת מה בתוך הסעיף.
גם מרווח הענן נשחק. עלות ההכנסות מענן עלתה ל־ מיליון מול מיליון, פלוס 18.1%.
הכנסות הענן עלו באותו זמן ל־ מיליון מול מיליון, פלוס 12.6%. הרווח הגולמי של הענן ירד מ־65.6% ל־63.9%.
זהו המנוע שאמור להיות הסקיילבילי בעסק. העלות שלו רצה מהר מההכנסה שלו.
והשירותים מתכווצים. מיליון מול מיליון, מינוס 11.3%.
מה השוק תמחר
המניה ירדה ב־12 החודשים האחרונים. מתחילת השנה . מדד ת״א טכנולוגיה עלה באותה תקופה .
פער של כמעט 18 נקודות מול המדד הענפי . זו אינה הערכה מחדש של סקטור.
ביום הדוח סגרה המניה ב־ imported imported"28,930"
"30,720"
מאז היא עלתה ל־ אג׳ — 11.5% מעל שער יום הדוח.
שווי השוק הוא מיליארד. לפי שער יציג של שקלים לדולר, זה 6.20 מיליארד דולר.
שער המניה הוא שקלים, כלומר 106.05 דולר. מול תחזית הרווח המתואם ל־2026, למניה, המכפיל הוא 9.4 עד 9.6.
מולם עומד הון עצמי של מיליון ומזומן של מיליון בלי חוב פיננסי.
עמוד הציטוט של הבורסה מציג מכפיל . הוא נמדד על רווח חשבונאי, לא על הרווח המתואם.
מה ההנהלה אמרה
ההנהלה העלתה את תחזית הרווח למניה . מ־ «דוחות נייס 2026: הכנסות של 782 מיליון ד׳ ושחיקה ברווחיות» — כלכליסט, סופי שולמן"$10.98–$11.18"
פתח מקור ↗
ב־2025 הרווח המתואם למניה בפועל היה . התחזית המועלית לשנה הבאה נמוכה ממנו ב־8.5% עד 10.1%.
ובאותה שנה החברה מוחקת כ־6% מבסיס המניות שלה. לפני הרכישות העצמיות השחיקה עמוקה יותר.
תחזית ההכנסות עצמה לא זזה. מיליון בפברואר, ואותו טווח מיליון באוגוסט.
תחזית הרבעון השלישי היא מיליון. הקונצנזוס עמד על מיליון.
וטווח צמיחת הענן ירד. מ־ בפברואר ל־ במאי, ונשמר באוגוסט.
הנתון שסותר
הסיפור של נייס הוא AI. המנכ״ל דיווח על רבעון שיא כל הזמנים בהזמנות AI.
ה־AI ARR הוא ההכנסה השנתית החוזרת מלקוחות ה־AI — מה שהם משלמים בקצב שנתי. הוא עמד על מיליון בדצמבר 2025.
ביוני 2026 הוא עמד על מיליון. תוספת של 34 מיליון דולר בשישה חודשים, 10.4%.
בקצב הזה ה־AI מוסיף פחות מ־70 מיליון דולר בשנה. לחברה שמכניסה מיליון זה כ־2% מההכנסות.
הצמיחה השנתית הגבוהה שהחברה מציגה ב־AI נשענת על בסיס שנרכש. Cognigy נכנס למספרים במחצית השנייה של 2025.
מהרבעון השלישי של 2026 הרכישה נמצאת בשני צדי ההשוואה. אז יימדד הקצב האורגני.
ולצידו עומד התזרים. מיליון מפעילות שוטפת במחצית, מול מיליון במחצית המקבילה.
ההכנסות באותה מחצית עלו ל־ מיליון מול מיליון. מינוס 12.8% בתזרים מול פלוס 8.7% בהכנסות.
תזרים אינו מותאם. אותו אי אפשר לנטרל.
בעד
- ההכנסות עקפו את התחזית ואת הקונצנזוס. $782.3 מיליון ברבעון מול קונצנזוס $766.3 מיליון, ומעל קצה הטווח העליון של תחזית החברה עצמה. צמיחה של 7.6% שנה־על־שנה.
- הענן הוא כבר כמעט כל העסק. $609.0 מיליון מתוך $782.3 מיליון הכנסות — 77.9%. הענן צומח 12.6%, כמעט פי שניים מקצב הצמיחה הכולל.
- מאזן בלי חוב. $354.7 מיליון מזומן והשקעות לזמן קצר, אפס חוב פיננסי. הון עצמי $3,778 מיליון מול שווי שוק של $6,198 מיליון — מכפיל הון 1.64.
- החברה קונה את המניה שלה בקצב. $311.2 מיליון רכישה עצמית במחצית: $253.3 מיליון ברבעון הראשון, $58.0 מיליון בשני. בסיס המניות המדולל ירד 6.0% שנה־על־שנה.
- תחזית הרווח למניה הועלתה. מ־$10.98–$11.18 במאי ל־$11.06–$11.26 באוגוסט. הרווח המתואם למניה ברבעון היה $2.70 מול צפי $2.64–$2.65.
- התמחור נמוך מהמקובל בענף התוכנה. מכפיל 9.4–9.6 על תחזית הרווח המתואם ל־2026, ו־EV למכירות של 1.84 אחרי ניכוי המזומן.
נגד
- הרווח הנקי GAAP נחצה. $83.2 מיליון מול $187.4 מיליון, מינוס 55.6%. שיעור הרווח התפעולי ירד מ־22% ל־13% לפי כלכליסט.
- ההוצאות רצות פי שלושה מההכנסות. סך ההוצאות התפעוליות עלה ל־$397.0 מיליון מול $324.5 מיליון, פלוס 22.3%. הנהלה וכלליות לבדה עלתה מ־$65.0 מיליון ל־$93.7 מיליון.
- מרווח הענן נשחק דווקא בשנת ה־AI. עלות ההכנסות מענן עלתה 18.1% מול 12.6% בהכנסות הענן. הרווח הגולמי של הענן ירד מ־65.6% ל־63.9%.
- התזרים יורד בזמן שההכנסות עולות. $301.9 מיליון במחצית מול $346.4 מיליון, מינוס 12.8%. ההכנסות באותה מחצית עלו 8.7%.
- תחזית ההכנסות לא זזה מפברואר. $3,170–$3,190 מיליון בשלוש הודעות רצופות, אחרי שני רבעונים של הכאת תחזית. תחזית הרבעון השלישי: $780–$790 מיליון מול קונצנזוס $795 מיליון.
- הרווח המתואם למניה יורד למרות 6% פחות מניות. $12.30 ב־2025 מול תחזית $11.06–$11.26 ל־2026 — ירידה של 8.5% עד 10.1%.
מקורות· 13
- 1שוקנתוני מסחר, הון רשום למסחר, מכפיל וטווח 52 שבועות — ביזפורטל, נייר 273011
- 2משניהודעת התוצאות לרבעון השני 2026, קובץ PDF מלא — נייס
- 3משניהודעת התוצאות לרבעון השני 2026 — נייס
- 4משניהודעת התוצאות לרבעון הרביעי ולשנת 2025 — נייס
- 5משניהודעת התוצאות לרבעון הראשון 2026 — נייס
- 6משני«דוחות נייס 2026: הכנסות של 782 מיליון ד׳ ושחיקה ברווחיות» — כלכליסט, סופי שולמן
- 7שוק«נייס עקפה את הצפי בהכנסות וברווח» — ביזפורטל
- 8משני«נייס עקפה את התחזיות אך המשקיעים מאוכזבים» — גלובס, בועז בן־נון
- 9«אני לא אפסיד: מנכ״ל נייס מדבר לראשונה על צניחת המניה» — גלובס, נתנאל אריאל
- 10«Nice acquires AI co Cognigy for $955m» — Globes English
- 11שוקמדד ת״א טכנולוגיה — ביזפורטל, עמוד ביצועים
- 12שוקביצועי המניה — ביזפורטל, עמוד ביצועים
- 13שוקסגירות יומיות — ביזפורטל, גרף שנתי
גילוי והסתייגות. ניתוח פונדמנטלי על מניות הנסחרות בבורסה בתל אביב. דירוג ה־AI הוא מספר מחושב מנתונים פומביים ואינו ייעוץ השקעות המתחשב בצרכיו של אדם מסוים.