התשלום והכרית
הרווח הנקי לבעלי מניות הבנק ברבעון עמד על מיליון, מול ברבעון המקביל. עליו הכריז הבנק דיבידנד של מיליון.
זהו מרווח הרבעון. והוא מורכב משניים.
חלוקה רגילה של מהרווח, ועוד מיליון מתוך חלוקת עודפי הון של מיליארד בארבע מנות — כך גלובס. המנה השנייה היא הון שמוחזר, לא רווח שנוצר.
טבלת החלוקות מאשרת זאת. השיעורים הגבוהים בה, בנובמבר 2025 ו- במרץ 2026, נושאים הערת שוליים: הם כוללים סכום מיתרת הרווחים הראויים לחלוקה, ובנטרולו השיעור .
אין מסלול עולה. יש מדיניות קבועה, ומעליה החזרת הון.
במחצית עצמה יצאו מהבנק מיליון דיבידנד במזומן, ולצדם מיליון בפרעון מוקדם של שטר הון.
בצד השני יושב יחס ההון העצמי רובד 1. CET1 — ההון האיכותי ביותר של הבנק חלקי נכסי הסיכון שלו. במילים פשוטות, כמה כרית יש מתחת לתיק. יעד הדירקטוריון הוא . הפער בין השניים, 1.37 נקודות, הוא חישוב.
הדוח מציג את שתיהן. המדווחת: , מול ברבעון המקביל. המתואמת, בהערת שוליים: .
שימו לב למה מנוטרל שם. ההון שהבנק בוחר לא להחזיק, והיטל שנקבע בחקיקה. רק הראשון הוא החלטה שלו.
המנוע הראשי מתכווץ
הכנסות הריבית נטו ירדו ל- מיליון מ- . ירידה של . באותה שנה צמח תיק האשראי לציבור ברוטו.
הכנסות הריבית ברוטו ירדו ל- מיליון מ- , בזמן שהוצאות הריבית כמעט לא זזו: מול .
ריבית בנק ישראל ירדה מ- כלכליסט — «הריבית במשק ירדה, וגררה ירידה של 100 מיליון שקל בהכנסות הריבית של הבינלאומי» כלכליסט — «הריבית במשק ירדה, וגררה ירידה של 100 מיליון שקל בהכנסות הריבית של הבינלאומי»"4.5%"
Open source ↗"3.5%"
Open source ↗
כאן נכנס מספר של הבנק עצמו. לפי טבלאות הרגישות שלו, כפי שהובאו בכלכליסט, הורדה של חותכת כ- מיליון מהכנסות המימון שלו. במונחי 2025 זה כ-8.8% — חישוב מול מיליון ריבית נטו ועוד מיליון שאינם מריבית.
לפי כלכליסט ההשפעה עליו היא החזקה במערכת; ברבעון הראשון ירדו הכנסות הריבית שלו .
היעילות, הפרישה ומתף
יחס יעילות — סך ההוצאות התפעוליות חלקי סך ההכנסות. במילים פשוטות, כמה הוצאה נדרשת לכל מאה שקלים של הכנסה. נמוך יותר, טוב יותר.
היחס הורע מ- ל- , משתי רגליים. סך ההכנסות ירד מ- מיליון ל- , וההוצאות התפעוליות עלו ל- מיליון מ- .
השכר כמעט לא זז: מיליון מול מיליון. כלומר תוכנית הפרישה עוד לא בספרים.
הבנק כותב שהציע פרישה מרצון «בתנאים מטיבים לעובדים בעלי ותק גבוה», ושהוא «צפוי לרשום הוצאות סילוק ברבעונים הבאים» — בלי ודאות לגבי היקף הפרישות. לפי גלובס כ- מנהלים צפויים לפרוש עד סוף השנה.
ב-22.06.2026 הודיעה הסתדרות המעו״ף על סכסוך עבודה בעובדי מתף, חברת בת בבעלות מלאה, עם זכות שביתה מ-08.07.
הוא נסגר יומיים לפני הניתוח: דיווח מיידי ( מאיה ) על «הסכם הבנות בין הבנק ומתף לבין ההסתדרות וועד עובדי מתף». הדיווח אינו נוקב בעלות.
מול מזרחי ומול המדד
תשואה להון זהה בשני הבנקים. מכפיל הרווח שלו גבוה יותר: נתוני מסחר, הון רשום למסחר, הון עצמי, מכפיל, טווח 52 שבועות ודיבידנדים — ביזפורטל"11.29"
Open source ↗
בשנים עשר החודשים המניה הוסיפה נתוני מסחר, הון רשום למסחר, הון עצמי, מכפיל, טווח 52 שבועות ודיבידנדים — ביזפורטל נתוני מסחר, הון רשום למסחר, הון עצמי, מכפיל, טווח 52 שבועות ודיבידנדים — ביזפורטל"9.42%"
Open source ↗"2.17%"
Open source ↗
ומי מקבל את החלוקה? פיבי אחזקות מחזיקה כ- מהבנק. בינו מחזיק מפיבי וליברמן — מפיבי, לא מהבנק.
לפי כלכליסט בינו מבקש למזג את פיבי לתוך הבנק ולמחוק אותה.
הנתון שסותר
התזה אומרת שהבנק מחלק מהכרית בזמן שהמנוע נחלש. יש נתון שמושך להפך.
איכות האשראי משתפרת. שיעור החובות שאינם צוברים ירד ל- מ- . שיעור ההפרשה מהאשראי ירד ל- מ- בסוף 2025.
שורת הפסדי האשראי אינה הוצאה. היא הכנסה של מיליון ברבעון, מול הכנסה של מיליון ברבעון המקביל. שני הרבעונים היו הכנסה — מצב מתמשך של גביית הפרשות, לא היפוך.
והכרית עצמה עדיין מעל היעד. מול — מרווח מחושב של 1.37 נקודות מעל מה שהדירקטוריון קבע.
הבנק שמחזיר הון הוא גם הבנק שתיק האשראי שלו נקי יותר מלפני שנה, ושמנוע העמלות שלו גדל.
For
- התיק הבעייתי מתכווץ. שיעור החובות שאינם צוברים ירד ל-0.40% מ-0.46% לפני שנה. שיעור ההפרשה מהאשראי ירד ל-0.96% מ-1.11% בסוף 2025. שורת הפסדי האשראי היא הכנסה של 38 מיליון ₪ ברבעון.
- המנוע השני עובד. עמלות של 473 מיליון ₪ ברבעון, עלייה של 9.0% מול הרבעון המקביל. נכסי הלקוחות עמדו על 1,227 מיליארד ₪ ל-30.06.2026, יתרה שעלתה 20.8%. שני אלה אינם נגזרים מריבית בנק ישראל.
- הפיקדונות ממנים את הצמיחה. פיקדונות הציבור עלו ל-251,394 מיליון ₪ — תוספת של 26,270 מיליון ₪, מול גידול של 27,509 מיליון ₪ בתיק האשראי נטו. כ-95% מהגידול באשראי מומן מפיקדונות. יחס כיסוי הנזילות 127%.
- הירידה מתחת לשורת המס חדה מזו שמעליה. הרווח לפני מסים ירד ל-989 מיליון ₪ מ-1,064, כ-7.0%; הנקי לבעלי המניות ירד 8.5%. ההפרשה למסים היא 405 מיליון ₪ — 41.0% מהרווח לפני מסים, מול 39.1% ברבעון המקביל.
- החלוקה הרבעונית גדלה ב-75% בשנה. 558 מיליון ₪ בהכרזת אוגוסט 2026 מול 319 מיליון ₪ באוגוסט 2025; 5.56 ₪ למניה מול 3.18 ₪. ההרכב שונה: זו של 2025 היא 50% מהרווח, וזו של 2026 מוסיפה עליה כ-266 מיליון ₪ מחלוקת עודפי ההון, לפי גלובס.
Against
- המנוע הראשי מתכווץ. הכנסות הריבית נטו ירדו 7.6% ל-1,192 מיליון ₪, על תיק אשראי שצמח 20.1% ברוטו (נטו: 162,601 מיליון ₪, +20.4%). הכנסות הריבית ברוטו ירדו ל-2,924 מיליון ₪, בזמן שהוצאות הריבית נשארו 1,732 מול 1,729.
- היעילות הורעה בשלוש נקודות. יחס היעילות עלה ל-46.1 מ-43.1. שתי רגליים: סך ההכנסות ירד מ-1,841 ל-1,763 מיליון ₪, וההוצאות התפעוליות עלו ל-812 מ-793. השכר כמעט לא זז (450 מול 449) — העלייה יושבת בהוצאות אחרות ובהפחתות.
- החלוקה ממומנת מהכרית. מנת עודפי ההון של כ-266 מיליון ₪ היא בהגדרה הון שמוחזר, לא רווח שנוצר. יחס ההון העצמי רובד 1 ירד ל-10.87% מ-11.54%, מול יעד דירקטוריון של 9.50%.
- רגל החוב הוכפלה, ועדיין קטנה. אג״ח וכתבי התחייבות נדחים עלו ל-11,551 מיליון ₪ מ-4,517 לפני שנה — תוספת של 7,034 מיליון ₪, מול תוספת של 26,270 מיליון ₪ בפיקדונות הציבור. במקביל נפרע שטר הון ב-330 מיליון ₪ במחצית.
- שולחן כוח האדם עמוס ולא מתומחר. הבנק צופה לרשום «הוצאות סילוק ברבעונים הבאים» ואינו יכול להעריך את היקף הפרישות; לפי גלובס כ-60 מנהלים ומורשי חתימה צפויים לפרוש עד סוף השנה, ויעד נוסף הוא כ-15% ממצבת המנהלים ומורשי החתימה. במקביל נסגר ב-03.09.2026 סכסוך העבודה בעובדי מתף, חברת הבת בבעלות מלאה.
- הרגישות לריבית היא הגבוהה במערכת. בנק ישראל הוריד ל-3.25% ב-01.09.2026, הפחתה שלישית ברציפות. לפי טבלאות הרגישות של הבנק, כפי שהובאו בכלכליסט, כל הורדה של 1% חותכת כ-453 מיליון ₪ מהכנסות המימון שלו — מול הכנסות ריבית נטו של 4,822 מיליון ₪ בשנת 2025.
Sources· 11
- 1Primaryהדוח הרבעוני לציבור ליום 30.06.2026 (PDF) — הבנק הבינלאומי הראשון
- 2Marketנתוני מסחר, הון רשום למסחר, הון עצמי, מכפיל, טווח 52 שבועות ודיבידנדים — ביזפורטל
- 3Secondaryגלובס — «הרווח של הבנק הבינלאומי ירד, אבל הוא יחלק 96% ממנו כדיבידנד»
- 4Secondaryכלכליסט — «הריבית במשק ירדה, וגררה ירידה של 100 מיליון שקל בהכנסות הריבית של הבינלאומי»
- 5Secondaryכלכליסט — «מחליפים מנוע: חגיגת הריבית נגמרת»
- 6Secondaryגלובס — «עשרות מנהלים בבינלאומי בדרך החוצה»
- 7SecondaryGlobes English — «Bank of Israel makes third successive rate cut»
- 8Marketמדד ת״א בנקים-5 — ביזפורטל, עמוד ביצועים
- 9Secondaryכלכליסט — «צדיק בינו מעוניין למזג את פיבי עם הבנק הבינלאומי»
- 10Secondaryכלכליסט — «מרוץ האשראי של הבנקים: הלוואות ב-1.9 טריליון שקל»
- 11Primaryדיווח מיידי — «הסכם הבנות בין הבנק ומתף לבין ההסתדרות וועד עובדי מתף»
Disclosure. Fundamental research on companies listed on the Tel Aviv Stock Exchange. The AI rating is a number computed from public data and is not investment advice tailored to any person.